上周五美國公布的4月就業數據，其中4月非農就業人口減少2050萬人，失業率升至14.7%，經濟學家認爲實際失業率可能更高，並且5月可能會有更高的失業率。不過金融市場早已預期了經濟數據的疲弱，目前已轉向聚焦經濟重啓，股市維持漲勢，納指已回到新冠病毒爆發前的水平。美國貿易代表辦公室發表聲明稱中美雙方一致認爲第一階段貿易協議的實施取得良好進展，這一消息也有助緩解中美關系緊張的擔憂。本周即將公布中國4月主要經濟數據，估計降幅繼續收窄，向好勢頭不變。整體來看對疫情後經濟疫情回升的樂觀預期近期仍主導金融市場。周五紐約銅上漲，周一倫敦恢復交易，早盤高開至5330追趕隔夜漲幅。中國4月進口需求強勁以及歐美經濟重啓的炒作推動整體漲勢。上周上海交易所庫存再減2.6萬噸，保稅庫存減少2萬多噸，維持較快的去庫速度，倫敦交易所庫存在上周也減少了7千多噸。
從表觀數據看，中國需求在4月份快速增長，較低的庫存可能增加對價格的邊際推動力。上周價格上漲，進口有所增加，導致現貨升水小幅回落，銅杆加工費亦有所回落，但仍處於偏高水平，廢銅流出增加，與電銅價差擴大，但整體供應仍偏緊張。北方受煉廠檢修等影響，現貨升水仍維持在高水平。初步統計4月精銅產量環比微增，但進入5月銅原料繼續收緊，精礦加工費降到54美元，粗銅加工費降到930元，煉廠加工費虧損，部分煉廠提前檢修，估計5月精銅產量將小幅減少。消息面，馬來西亞宣布於5月4日將行動限制令轉爲“有條件”行動限制令，恢復大部分經濟社會活動，目前的有條件行動限制令將維持到6月9日。馬來西亞是中國最主要的廢銅來源國，估計廢銅出口將逐步恢復，但供應仍偏緊，預計5月下旬進口廢銅及電銅開始環比增加。
消費方面，4月中國銅杆需求旺盛，電力等基建投資增長，房地產趕工，另外51假期汽車、家電消費環比大幅回升，估計壓抑的居民消費將持續釋放，二季度中國需求維持溫和增長。此外海外經濟重啓，根據中國經驗，也可能存在一輪趕工需求，目前已有國內工廠重新接到歐洲訂單。綜合來看，近期現貨供應偏緊不變，低庫存對銅價的邊際推動增強，全面升水的市場結構仍暗示銅價有進一步上漲空間，但中期供應恢復的預期可能逐步開始體現，結合技術形態，2月平臺45000上方可能存在壓力。操作上低位多頭謹慎持有，短線回調短買不追高。今日43500-43000。
股市：美股上漲，經濟重啓推動震蕩向上
原油：上漲，ＯＰＥＣ+減產疊加經濟重啓，遠月油價低位支撐明確
美元：持平，資源貨幣走強，風險偏好上升，略有回落
銅：43500-43000，快速去庫存，交割前仍的上漲動力，低位多頭謹慎持有短線不追高
鋁：12500-12400，快速去庫存，交割前近月擠倉向上動力，遠月跟隨小漲
鋅：17000-16800，煉廠原料緊張，現貨偏強，遠月跟隨，高位震蕩，但中期關注壓力
