行業要聞：
1.【2020年4月國內陰極銅生產情況通報】2020年4月份22家樣本企業合計生產陰極銅69.4萬噸，同比基本持穩，環比增加4.3%（3月產量修正後爲66.6萬噸）。4月份琿春紫金、雲錫、豫光金鉛及中條山等冶煉企業存在檢修計劃對冶煉廠陰極銅產量產生一定影響，原料供應趨於緊張對冶煉廠正常生產也造成一定困難。好的一面是國內硫酸銷售困難、精銅廠庫積壓局面得到較好緩解。1-4月樣本企業累計生產陰極銅266.6萬噸，同比下降3.7%。5月份中鋁寧德、赤峯雲銅等冶煉企業存在檢修計劃對陰極銅產量會產生一定影響。另外，3-4月南美洲及非洲疫情蔓延嚴峻，對國內冶煉生產的負面影響在5月份仍會有所體現。（安泰科）
2.【祕魯約95%銅產能計劃復蘇】上海金屬網訊：據祕魯採礦行業官員透露，祕魯已有約22家大型採礦公司準備在數日內逐步復產，當前祕魯礦業活動僅爲正常水平的35-40%，預計在一個月內升至80%。目前計劃恢復運作的礦業公司佔據祕魯銅產量的95%。祕魯官員表示，受疫情影響，採礦業幾乎陷入癱瘓，全球金屬價格下跌，對該行業的當地公司造成了令人擔憂的影響，這些因素的綜合使祕魯預計今年的礦業出口額將下降15%至20%。
基本面變化：基本面變化：1）精煉銅社庫去化速度放緩，進口窗口打開下，保稅區庫存小幅回流；2）精廢價差向上修復，馬來西亞限令放鬆，廢銅進口預計將逐漸恢復，精廢替代難以長期維持；3）周度TC下降至近六年底部，但近兩月精煉銅產量未受明顯影響，礦石擾動的傳導性仍需觀察。
價格運行邏輯：滬銅昨日小幅上行後夜盤回落，倫銅向上突破60日均線。4月新增社融3.09萬億元，主要多增實體貸款和企業債券，國內復工程度持續回升，信貸投放進入實體循環。對銅而言，前期基本面部分利好已經減弱，礦石供給擾動的傳導有效性存疑，基本面缺乏新的助漲動力。兩會臨近，對政策的期待使得市場情緒偏高漲，但我們認爲滬銅或已進入上行的尾聲，多單以保護利潤爲主，空頭暫時觀望，避免過早左側交易。
