周三銅價反彈受阻回落。歐美經濟重啓,但對疫情會二次爆發及經濟會長期疲軟的警告給市場形成壓力。回到銅市來看,雖然LME庫存繼續下降,但LME現貨貼水高達33美元,凸顯國外銅供應寬鬆。國內現貨升水在最後交易日拉回到貼20-平水,除了價格下跌吸引部分消費買盤外,貿易商的期現套利仍是主要原因,我們關注換月後第一天現貨升水的情況。考慮到進口窗口長期打開,國外銅正在流入國內,國內冶煉廠恢復生產,廢銅也將在月底流入市場,而消費上旺季即將結束,國內現貨偏強的局面正在發生變化。我們傾向於銅市反彈接近尾聲,交易上可以開始布局空單。