現貨方面：根據SMM，昨日上海電解銅現貨對當月合約報平水~升水20元/噸，隔月價差縮至200元/噸以內，11點以前基本維穩於170-180元/噸區間，市場持貨商已無甩貨意願，好銅集中成交於升水10~升水20元/噸區間，平水銅大多圍繞平水-升水10元/噸，少有壓價空間，貿易商成交活躍度降低，但因絕對價下跌明顯，吸引部分下遊入市補貨，詢價積極性提高，溼法銅由早市的貼水40-貼水30元/噸被下壓成交於貼水50元/噸一線，現貨報價較昨日雖有繼續上擡，但各品牌間幾無區間，僅有10元/噸價差，昨日市場成交以下遊買盤爲主導，若價差繼續明顯收窄靠攏百元一線，升水有望再提，成交也將隨之進一步改善，整體來看，明日升水將被小幅再推一些。
觀點：昨夜美聯儲主席發表講話，認爲美國經濟面臨着前所未有的下行風險，同時反駁了現階段使用負利率政策的可能性，使得市場風險偏好降溫，滬銅低開。新冠疫情的影響短期難以消除，全球疫情數據仍在增長。宏觀環境主導價格的情況將持續，江西省出臺16條相關措施以支持銅產業，包括稅收優惠、降低用電成本、擴大銅消費等，對銅價形成有力支撐，對衝了市場對於宏觀經濟陷入衰退的悲觀情緒，給銅價帶來一定支撐。短期原料供給端仍緊缺，產出影響存在，預計銅價將維持震蕩。中期上看，仍需關注全球各大經濟體刺激經濟的政策以及國內逆周期政策可持續性的情況。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：中性，觀望；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
