【市場信息】：上周倫銅衝高回落，跌幅1.80%，LME銅庫存278750噸，增加37075噸。滬銅主力合約收跌，上期所銅庫存增加4671噸至208890噸。現貨市場，周初市場供應流出量明顯增大，貿易商一度缺乏投機買興，但隨着期銅價格逐日回落，以及價差的收窄，市場的收貨意願提升，下遊入市補貨意願提高，成交情況逐步改善。
【投資邏輯】：目前疫情繼續惡化的擔憂情緒基本解除，市場更多在關注經濟的復蘇、歐美的復工，短期宏觀對銅價打壓有限。但市場情緒仍顯謹慎，二季度海外經濟惡化的擔憂仍持續給銅價施壓。具體到銅行業，冶煉端看，前期國外礦減停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。但當前繼續支撐銅價的因素正在減弱，通過高頻數據TC追蹤顯示礦沒有進一步走低，精廢價差在回升，廢銅的供應或有邊際的改善。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存轉而增加，現貨升水有鬆動。
【投資策略】：銅價短線基本面有支撐，遇壓力調整，觀望爲主，關注跨市套利。
