【市場信息】：昨日倫銅小幅下跌，跌幅0.96%，LME銅庫存272325噸，減少850噸。滬銅主力合約收跌，上期所銅倉單減少2306噸至64426噸 。現貨市場，盤面高企，雖然市場不缺買盤，但難抵持貨商急於拋售的情緒，若滬倫比值保持上修強勁態勢，進口銅流入也將持續，逢高換現壓力令升水短期將止步於200元/噸關口。
【投資邏輯】：目前疫情繼續惡化的擔憂情緒基本解除，市場更多在關注經濟的復蘇、歐美的復工，短期宏觀對銅價打壓有限，國內兩會預期升溫。但二季度海外經濟惡化的擔憂仍持續給銅價施壓。具體到銅行業，冶煉端看，前期國外礦減停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。但當前繼續支撐銅價的因素正在減弱，通過高頻數據TC追蹤顯示礦沒有進一步走低，精廢價差在回升，廢銅的供應或有邊際的改善。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存轉而增加，現貨升水有鬆動。
【投資策略】：銅價短線仍偏強震蕩運行，謹慎操作，關注跨市套利。
