興證點銅：5月22日夜盤COMEX銅價上漲0.36%，LME銅價上漲0.30%，滬銅上漲0.53%。基本面上，國內供需持續改善，社會庫存連續9周下滑。供應端，智利、祕魯（智利、祕魯佔全球銅礦產量比重40%）等主要銅礦生產地疫情加速惡化，截至5月22日，智利確診病例達到6萬人以上，祕魯確診病例達到11萬人以上。全球主要大礦企下調全年產量預期，其中確定的影響量已經在40萬噸以上，我們預計二季度大礦企產量或大幅下滑。短期指標來看，銅精礦加工費TC周環比走弱2.22美元，至52.03美元/噸低位。需求端，6大發電集團日均耗煤量67萬噸以上（超越去年同期20%），4月國內電線電纜企業開工超越100%，預計5月在基建刺激等因素影響下，電線電纜企業開工會繼續擡升，國內銅消費繼續向好。海外疫情仍在惡化，對國內銅消費（中國出口至海外銅材中間品疊加終端產品佔國內精銅消費量20%以上）的衝擊延續中。綜上，銅基本面國內向好，海外惡化的局面延續，但國內銅社會庫存連續9周下滑，銅價有望維持強勢。僅供參考。
