夜盤滬銅2007合約收漲0.55%,美元走強,倫敦金屬交易所休市,現貨報價堅挺,升水在180-200元/噸。“兩會”消息,政府工作報告未提GDP增長目標,提出赤字率按3.6%以上安排,並發行1萬億元抗疫特別國債。近期“兩會”利好落地,同時,圍繞中美兩國的貿易緊張關系升級,令銅價有所承壓。截至5/25,LME銅庫存271775噸(+0),上期所庫存175825噸(-33065),上期所倉單59954噸(-3371)。基本面來看,近期海外疫情管控措施有所放鬆,智利、祕魯等銅礦主產區恢復礦山作業,馬來西亞廢銅出口逐步恢復,國內供應緊張情況有望得到緩和。當前基建相關需求復蘇較爲明確,上海有色調研4-5月電力電纜開工率超過100%,但海外經濟尚在恢復初期,出口型企業訂單隱憂仍存。操作上,目前電解銅去庫趨勢延續,銅價或偏強震蕩爲主,建議多單逢高減倉,下階段需重點關注疫情緩和後銅市各環節供應壓力的顯現,及宏觀形勢變化。套利方面,近期精銅消費需求較好,建議可嘗試CU06-CU07正向套利。期權方面,建議買入遠月深虛值看跌。