興證點銅：5月27日夜盤COMEX銅價下跌0.33%，LME銅價下跌0.41%，滬銅下跌0.09%。基本面上，國內供需向好，社會庫存連續9周下滑。供應端，智利、祕魯（智利、祕魯佔全球銅礦產量比重40%）等主要銅礦生產國疫情仍在惡化，全球主要大礦企下調產量預期，我們預計二季度大礦企產量或大幅下滑。短期指標來看，銅精礦加工費TC周環比走弱2.22美元，至52.03美元/噸低位。需求端，6大發電集團日均耗煤量超越去年同期，4月國內電線電纜企業開工超過100%，預計5月在基建刺激等因素影響下，電線電纜企業開工會繼續擡升，國內銅消費不差。海外疫情仍不樂觀，對國內銅消費（中國出口至海外銅材中間品疊加終端產品佔國內精銅消費量20%以上）的衝擊延續。綜上，銅基本面呈現國內向好，海外惡化的格局，但國內社會庫存連續下滑9周，銅價向上概率更大。僅供參考。
