宏觀：隨着歐美各國經濟的重啓，政策刺激力度減弱，市場將進入基本面定價的階段，受疫情影響，宏觀經濟下行壓力仍存。而且中美關系的不確定性上升。
供給：6月祕魯的物流以及銅礦山運營繼續恢復。受南美地區物流恢復帶動，粗銅緊缺局面也將有所緩解。
廢銅：馬來西亞拆解廠基本復產，廢銅進口量環比預計將有所增加。目前，精廢價差已經恢復至合理區間內，隨着銅價回升，國內廢銅供應漸寬，進口廢銅也在陸續到港，精銅替代廢銅的效應將越來越弱。
需求：自五月中旬之後，下遊新增訂單環比開始走弱，因存量訂單充足，5月份產量依然可以維持歷史高位，但預計6月份產量將略有下滑。
庫存：上期所銅庫存14.5萬噸，環比減少3.08萬噸；LME銅庫存26.18萬噸，環比減少1萬噸；COMEX銅庫存6.05萬短噸，環比增加0.5萬短噸。全球三大交易所庫存減少3.62萬噸至46.17萬噸。上海保稅區銅庫存減少0.8萬噸至18.2萬噸。
技術：滬銅均線依然向上，不過四萬五附近壓力較大。
觀點：目前銅消費仍然較好，推動銅去庫持續。不過，國內前期依靠集中趕工和電力建設對銅消費的帶動難以維繼，6月需求或將有所下滑，銅基本面最好時期已經過去，所以銅價上方壓力也在逐漸增加。而且隨着歐美各國經濟的重啓，政策刺激力度減弱，市場將進入基本面定價的階段，受疫情影響，宏觀經濟下行壓力仍存。加上中美關系緊張局勢的升級導致宏觀不確定性上升，銅價下行風險加大。
策略：滬銅短線操作爲主。
6月1日南華期貨銅周報
