剛剛結束的五月，有色板塊震蕩反彈爲主，滬銅主力月漲幅2.33%，滬鋁主力月漲幅4.38%；從整體趨勢來看，有色板塊經歷2個月反彈後，目前滬銅期貨在440000元/噸關口附近徘徊，考慮到宏觀及基本面出現由強轉弱跡象，銅爲代表的有色反彈趨勢或暫時告一段落，短期陷入多空拉鋸態勢。
從大環境來看，根據美國霍普金斯大學的疫情統計數據顯示，5月30日全天，全球新增新冠肺炎確診病例13.47萬例，再創單日新高。其中，美國新增新冠肺炎確診病例2.41萬例。巴西單日新增新冠肺炎確診病例超3.3萬例，是自疫情暴發以來單日最大增幅，累計確診近50萬例。目前全球累計確診快速突破600萬例大關後積蓄快速上漲，全球累計死亡也已達到37萬人，累計確診國家和地區數188個。
考慮到當前全球處於疫情爆發區域從發達國家逐步轉向南美中東等欠發達地區，特別是智利和祕魯爲代表的南美地區作爲全球銅資源重點產出地，前期受供應擾動下生產和運輸出現一定困難，但隨着當地政府嚴控疫情和經濟重啓政策落實，預計未來銅礦供應復蘇將是時間問題，未來仍需要警惕未來新冠病毒南北半球共振及季節性傳播威脅，以及由此引發全球民粹主義擡頭，帶動各國政治經濟博弈加劇風險，同時這也將使得全球有色金屬產業再現區域割裂。
從有色行業來看，二季度有色行業由於國內消費端早於國外恢復，使得有色各品種在傳統消費旺季出現明顯提振，加之減稅降費和低價抄底預期導致產業鏈各環節囤貨力度加大，國內有色行業出現階段性反彈，內外比價更是顯著拉大推動有色各品種罕見出現多品種進口盈利窗口多次打開的局面。
隨着近期全球民粹主義進一步擡頭帶動全球大國博弈加劇，市場開始更多意識到全球經濟復蘇至疫情前的時間可能要到2021年後，疊加未來新冠南北半球共振傳播及季節性傳播風險，大宗商品二季度反彈僅僅只是反彈，尚難確認爲趨勢反轉信號，預計6月份銅鋁高位震蕩爲主，謹防反彈後回落風險。操作上，建議產業客戶利用虛擬庫存和對衝交易靈活調整敞口風險，有色金屬客戶以短線操作爲主，套利單可以考慮跨期正套爲主。
6月1日國信期貨銅鋁周報
