銅：周五夜盤銅價震蕩走高。近期宏觀因素多空交織，市場情緒在全球啓動復工的樂觀預期與地緣政治事件的憂慮中搖擺。供需方面，國內現貨繼續保持高升水狀態，庫存繼續下降，上周上期所庫存下降30837噸，表明消費整體仍然強勁。目前廢銅替代效應增強，6月銅杆消費將有所下滑，但銅管企業訂單量重新增加。據SMM調研，預計6月線纜企業開工率爲97.11%，環比減少4.63個百分點，但同比增加7.41個百分點。因此國內消費雖有轉弱跡象，但整體仍然偏強。供給方面，上周進口銅精礦現貨TC爲53.4美元/噸，較上周上漲1.37美元/噸，爲3月以來首次上漲。祕魯Antamina銅礦目前已恢復80%產能運行，祕魯礦業將於6月恢復全面運營，後續銅礦供應將逐步跟上。
我們認爲，目前基本面對銅價仍有支撐，但後續疫情導致的供需階段性錯配將逐步回歸，預計銅價上方空間有限。期貨市場呈現Back結構，表明市場對遠月銅價不太樂觀。因此，我們認爲在當下基本面支撐逐漸弱化後，宏觀因素多空交織，市場多空博弈加大，預計今日銅價偏強震蕩，不建議追漲。
