周末美方宣布了一系列針對ＨＫ新國家法的制裁措施，包括考慮取消ＨＫ獨立關稅地位，對部分組織及個人進行制裁，限制部分中國留學生等。由於缺乏具體細節，市場分析師認爲特朗普在經濟困難之際再實施大範圍的關稅戰爭太過冒險。筆者認爲，歐美經濟仍受到經濟重啓和超量流動性刺激而維持偏強格局，但國內資本市場將因經貿關系緊張而持續承壓。周末公布的中國5月制造業ＰＭＩ指數爲50.6，較上月小幅回落0.2個百分點，非制造業ＰＭＩ指數爲53.6，較上個月上升0.4個百分點，雖然制造業指數回落，但新訂單指數較上月提高0.7個百分點到50.9，企業經濟活動預期指數比上月提高3.9個百分點，出口新訂單指數和進口指數比上月回升1.8和1.4個百分點，但仍處於歷史較低水平。建築業活動指數60.8，較上月提高1.1個百分點。整體來看經濟活動持續回升，基建和房地產需求持續快速增長，整體數據表現偏好。
海外風險偏好持續增強以及金屬庫存快速下降推動基金屬走強，倫銅周五升至5380美元，倫敦庫存上周持續下降，而上海交易所庫存上周再減3萬噸，目前庫存降至14.5萬噸，保稅庫存降至20萬噸，庫存處於較低水平是支撐銅價偏強震蕩的直接原因。消息面，祕魯阿提米拉礦山宣布恢復生產，祕魯礦業部預期國內主要礦山可能在6月末能恢復約80%的產能，三季度完全恢復。不過最近國內主要受進口量偏低和煉廠減產影響，北方現貨升水維持在較高水平，庫存保持較快的降速，說明現貨供應仍維持偏緊格局。但隨着廢銅進口量逐步回升，精廢價差持續小幅擴大，廢銅杆對精銅杆的價差優勢明顯擴大，對精銅消費替代增加。整體來看，低庫存高升水仍支撐銅價強勢，但精廢價差、銅杆加工費已回到正常水平，６月供應將繼續小幅增加，現貨的緊張格局可能逐步緩解，對價格的支撐作用減弱。技術上看45000上方爲重要的中期壓力位，建議低位多頭在震蕩期逢高減倉，短線即買即用，現在還不到拋空時。今日44200-43800。
股市：美股小漲，風險偏好強，高位震蕩
原油：小漲，ＯＰＥＣ+有繼續減產預期，偏強震蕩
美元：小跌，風險偏好上升，美元有小幅加速下跌潛力
銅：44200-43800，國內保持快速去庫存，交割前現貨略有緊張，高位震蕩，逢高減多
鋁：13100-13000，快速去庫存，現貨在交割前略有支撐，遠月被動高位震蕩
鋅：16500-16400，煉廠檢修，現貨偏緊，遠月大幅貼水拉動一定的反彈，17000中期壓力位，等反彈接近重新拋空
