【市場信息】：上周倫銅小幅上漲，漲幅1.41%，LME銅庫存261800噸，減少9975噸。滬銅主力合約昨夜收漲，上期所銅庫存減少30837噸至144988噸。現貨市場，升貼水高位徘徊僵持。臨近月末，補票潮逐漸褪去，買方高位收貨意願減弱，多青睞於低價貨源，市場成交多以下遊剛需爲主，貿易商謹慎購買。
【投資邏輯】：目前疫情繼續惡化的擔憂情緒基本解除，市場更多在關注經濟的復蘇、歐美的復工，不過“兩會”政策措施未超預期，市場情緒仍謹慎，二季度海外經濟惡化的擔憂仍持續給銅價施壓。具體到銅行業，冶煉端看，前期國外礦減、停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。但當前繼續支撐銅價的因素正在減弱，通過高頻數據TC追蹤顯示礦沒有進一步走低，精廢價差在回升，廢銅的供應或有邊際的改善。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存再次下降，顯示短期需求仍較強。
【投資策略】：銅價多空因素交織，短期觀望爲主，關注內外盤套利。
