上周銅市先抑後揚,周一銅市繼續挑戰近期高點。宏觀上面,歐美經濟重啓和中國刺激經濟的預期給銅價支持,但海外疫情創新高,我們還是持謹慎態度。銅市上面,國內銅庫存繼續大幅下降,進口窗口仍然打開,但貿易升水回落,中國進口需求有所回落。5月份國內消費仍然較好,但4月份進口下降,再加上國內廢銅進口剛剛開始恢復,國內銅仍然偏緊,這是銅市維持高位震蕩的主要原因。國外經濟重啓,銅礦和廢銅生產都處於恢復之中,但因爲有時間差,國內短期供應偏緊的現狀仍會支持銅價高位震蕩,我們關注5500美元阻力的有效性。