日報摘要：
現貨方面：據SMM，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水90~升水140元/噸，市場進口銅貨源涌出，持貨商逢高換現意願明確，持貨商早市報價升水140~150元/噸，但市場畏高情緒重，出貨者衆多，供應充裕下持貨商急調報價，好銅自升水140元/噸一線降至升水110-120元/噸，平水銅自升水130-140元/噸報價直降至升水100元/噸，到貨的進口銅中溼法銅佔比較大，接貨低迷下開啓大幅調降態勢，報價自升水70元附近直降至升水30元/噸一線。貨源增多，供應充裕，同時盤面高企，市場貿易投機與下遊消費均屬謹慎觀望之態，接貨者寥寥，市場暫難快速消化掉新進的進口銅，市場交投話語權終於歸入買方，升水難維穩。
觀點：歐洲各國綜合PMI指數陸續公布，多好於預期，歐元區4月失業率超預期錄得7.3%，表明歐洲經濟復蘇積極跡象，有力提振了投資者信心，支撐昨日銅價下跌後反彈。近期世界各國逐步放鬆防疫限制，市場對經濟復蘇的樂觀預期持續，加上供給端偏緊，支撐銅價高位運行的市場基礎仍在，從國內看，近期公布的5月PMI數據表明我國經濟恢復勢頭良好，需求有望向好。整體來看，近期消息面利好於銅，但歐洲與美國疫情並未結束，中美貿易戰陰影仍在持續籠罩，仍應持中性思維看待期銅。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：中性，觀望；2. 跨市：暫無；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
