研究員：裴少華（銅、鋅）；季常青（鎳）
銅：5月27日SMM 1#電解銅均價51340元（200），A00鋁均價14670元（100）；LME銅庫存293450(-2.22%)噸,鋁庫存1222850(-0.41%)噸；行業狀態：近日，五礦資源宣布，由MMG全資所有並開發建設的澳大利亞杜加爾河鋅礦項目正式建成投產。杜加爾河鋅礦坐落於澳大利亞昆士蘭州西北部克朗克裏鎮以北70公裏，是全球品位最高的超大型鋅礦之一。該礦目前擁有資源量6500萬噸，保有鋅金屬量700萬噸，平均鋅礦品位12%，並含有鉛、銀等副產品。平均年產鋅金屬量17萬噸，以產能計將排進世界鋅礦山前十位。投資建議：中美貿易止戰，短期市場情緒好轉，中期看目前中國經濟仍穩中向好，房地產投資增速良好，下遊需求逐步恢復，當前貨幣政策求穩，金融監管加強，基本面相對平穩，操作上尋找機會建立多單。
鋅：5月27日SMM 0#鋅錠均價23880元（160），1#鉛均價20450元（50）；LME鋅庫存229150(-0.05%)噸,鉛庫存133950(+0.49%)噸；行業動態：陝西東嶺物資有限責任公司有色公司總經理任勳表示從一季度數據看，鋅精礦的產量爲73萬噸，同比下降6.7%。環保及礦山品味的下降是主要原因。4月、5月檢修廠家逐漸增多，同時廠家環保、人力等成本上升導致了冶煉廠在一季度虧損較嚴重，出現自發減產、停產現象。如果礦供應沒有沒有明顯增量，加工費沒有顯著提升，那麼今年冶煉廠減產之路還將會持續。投資建議：5月冶煉企業仍在檢修，目前倫鋅交易所庫存處於低位，爲鋅價提供支撐，低庫存助推投機，供應端檢修逐步結束，下遊需求表現一般，鋅礦加工費近期底部盤整，鋅礦供應相對好轉，影響市場看多情緒，操作上建議介入空單，突破25000止損。
鎳：滬鎳1807合約收盤洗點0.44%，報109540元，倫鎳洗點1.07%，報14740美元。晚間滬鎳延續走澳盤震蕩走弱格局，收於11萬元以下。受到戴南地區關停中頻爐消息的影響，鎳價快速上衝，此次戴南地區關停的10萬噸不鏽鋼粗鋼（4萬噸爲200系，6萬噸爲300系，佔全國2系產量7%，佔全國3系6%）不在相關政策豁免關停拆除之列，6月12日中央環保組撤離後，企業與政府間是否將有變通的操作，需保持一定關注。宏觀面較爲平淡。金川鎳上漲3000元至111100元，低鎳鐵微漲25元，礦價不變。鎳價關注11萬元壓力。
