盤面走勢，上一交易日滬銅主力1807合約漲60元/噸至51490元/噸，漲幅0.12%。夜盤跌0.17%至51400元/噸。隔夜LME銅跌0.76%至6858美元/噸。
消息面，上周，國內銅精礦市場仍然聚焦印度Tuticorinli煉廠的事態進展，冶煉廠已逐漸入手三季度貨源，海外煉廠的頻繁擾動令近期TC出現明顯上浮，截至本周五SMM幹淨礦現貨TC報75-82美元/噸，均價較上周漲1美元/噸。 最近的印度煉廠的波瀾令市場愈發擔憂其現貨會大量漂到中國市場，貿易商開始加速拋貨，據SMM了解近期某大型貿易商出貨量頗高，一定程度推高當下TC，考慮其是否爲現貨庫存較高所致。此外，有煉廠人士表明目前拿到80美元/噸以上的幹淨礦現貨並不困難，在目前海外煉廠頻繁擾動的背景下，煉廠恐較有信心等待後期變化，但是考慮到新建煉廠的投放進度，下半年國內銅精礦需求將出現明顯增長，且業內人士對於2019年礦端的預期基本爲愈發偏緊，令遠期TC被壓制地較爲嚴重。SMM預計在Vedenta事件平息之前，TC恐將維持高位運行，但上升幅度有限。 消息面上，印度Tamil Nadu state的政府周四表示，正在考慮將當地韋丹塔旗下的大型銅冶煉廠永久性關閉。 該冶煉廠所在地區的最高級別官員表示，“政府的立場非常明確，不希望該冶煉廠再次運行”。此外周二的時候爆發羣衆示威活動，並與當地警察發生衝突，目前統計已導致13人死亡。SMM認爲，印度全年電解銅產量爲84萬噸左右，Tuticorinli 40萬噸的產能基本佔據半壁江山，況且印度目前的電解銅消費量保持6%以上的增長率，因此我們認爲政府將其永久關閉的可能性較低，此外類似事件曾在2013年發生過，最終以罰款1800萬美元收場。
現貨方面，5月25日上海電解銅現貨對當月合約報貼水110元/噸-貼水30元/噸，平水銅成交價格51280元/噸-51360元/噸，升水銅成交價格51320元/噸-51400元/噸。滬期銅延續承壓51500元/噸的走勢，現貨市場更是表現情緒偏低，當日爲25日，本月長單已基本接近尾聲，當月票的需求也日漸下降，雖有持貨商當月票報價仍高掛於貼水80~30元/噸一線，但詢價需求已明顯顯零散，下月票貨源佔比增大，被壓價可至平水銅貼水100元/噸左右，好銅最多可降至貼水60~50元/噸，溼法銅表現繼續穩定於貼水150元/噸左右。貨源仍顯充裕，下遊剛需之下，當月長單交易結束，貿易投機乏善可陳，貼水至百元附近再顯僵持格局。
行情研判，美指大副上揚，銅價回落。美指高位回落，基本面來看，近期市場供應增加，下遊需求未有增長，銅價仍將承壓。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
