日報摘要：
現貨方面：據SMM，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水50元/噸~貼水20元/噸。早間持貨商報價貼水30~貼水20元/噸，期銅高企市場畏高情緒蔓延，抑制市場成交，現貨買盤無力，持貨商主動降價求成交，平水銅領先下調，報價普遍至貼水40元/噸，貿易商買入目標貼水50元/噸，好銅調降至貼水40~貼水30元/噸，平水銅和好銅依舊幾無價差，下遊成交疲弱，溼法銅跟隨市場下調報價至貼水80元/噸左右。短期全球性經濟刺激政策疊起，寬鬆背景下銅價呈現強多態勢，但現貨市場畏高情緒濃厚，貿易商投機謹慎，下遊實際消費駐足，期強現弱特徵逐漸顯現。
觀點：OPEC+同意將歷史性減產延長一個月，市場風險偏好受提振，助推美油和布油持續上漲，另美國5月失業率較前值有所下降，加速市場樂觀情緒升溫，有力提振了投資者信心，近期世界各國逐步放鬆防疫限制，市場對經濟復蘇的樂觀預期持續，加上供給端偏緊，支撐銅價高位運行的市場基礎仍在，期銅迎來三連陽，從國內看，近期公布的5月PMI數據表明我國經濟恢復勢頭良好，需求有望向好。整體來看，近期消息面利好於銅，但歐洲與美國疫情並未結束，中美貿易戰陰影仍在持續籠罩，仍應持中性思維看待期銅。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：內外反套；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
