【市場信息】：上周倫銅衝高回落，漲幅2.13%，LME銅庫存234550噸，減少9200噸。滬銅主力合約昨夜收漲，上期所銅庫存減少11782噸至128131噸。現貨市場，現貨升貼水呈下降趨勢。現貨市場供應依然表現充裕，進口銅也陸續流入，本周上海庫存有所增加，持貨商的出貨意願不減。但是買盤力量有限。
【投資邏輯】：經濟層面，政策仍處於寬鬆期，經濟修復、歐美復工復產的邏輯也在持續，但是政策邊際有放緩跡象；供應端在南美疫情仍嚴峻的局面下，短期仍難有大的改觀；具體到銅行業，冶煉端看，前期國外礦減、停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。但當前繼續支撐銅價的因素正在減弱，通過高頻數據TC追蹤顯示礦沒有進一步走低，精廢價差在回升，廢銅的供應或有邊際的改善。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存再次下降，顯示短期需求仍較強，但下降速度放緩，現貨升水也在走低。
【投資策略】：銅價阻力因素漸顯，銅價或波動加大中找尋價格走向的指引因素，謹慎參與。
