日報摘要：
現貨方面：據SMM，昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水270元/噸~貼水150元/噸，昨日爲2006合約的最後交易日，SMM銅價依然保持對當月報價直至換月。昨日市場已對2007合約報價，早先自升水150~升水170元/噸開始，最後交易日價差表現特異，持貨商急於出貨，市場供應寬裕，成交受阻下，持貨商主動調降報價，好銅報價升水140元/噸左右，平水銅普遍於升水120元/噸附近，溼法銅集中報價於升水80~升水100元/噸。隔月價差變化劇烈，市場對2006合約報價，好銅貼水240~貼水150元/噸，平水銅報價低貼水270元/噸附近，溼法銅貼水300元/噸附近。面對價差劇烈變化，交割日對當月報價全線大貼水，貿易商交易謹慎，仍多觀望，下遊無所跟從，活躍度低，昨日整個市場雖詢價活躍，但交投偏淡。
觀點：滬銅走低，主因市場對於宏觀經濟復蘇的悲觀預期進一步發酵。受美國及北京等地新冠肺炎病例突增的影響，市場對於第二波疫情爆發可能性的擔憂情緒加重，而周末美聯儲的半年度貨幣政策報告對於失業率及金融風險再次作出警告，日間我國公布的5月經濟運行數據表現不如預期，再次打壓了投資者的風險偏好，銅價承壓下跌，整體來看，中國疫情出現反復，加上歐洲與美國疫情並未結束，中美貿易戰陰影仍在持續籠罩，仍應持中性思維看待期銅。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 ；2. 跨市：內外反套；3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1. 銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
