宏觀面：宏觀層面來看，歐美地區五月制造業PMI均有所回升，但但是下行趨勢並未出現反轉，在當前疫情水平下，經濟的恢復重要的是重拾消費者信心，重啓經濟更依賴財政政策的支持。中國5月CPI同比增加2.4%，相比於前值3.3%明顯回落，並且核心CPI處於低位運行，顯示中國復工復產推進取得較大進展；另外PPI同比降幅擴大至3.7%，其中有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降4.4%，降幅收窄1.6個百分點，從數據來看，後期除了要防範通縮的風險還需要積極擴大內需，短期終端需求反彈強勁，但主要是房地產與基建等貢獻。另外美聯儲上周的利率決議符合市場預期，維持當前低利率水平，不過美股高位風險有所暴露，加之疫情二次爆發的風險猶存，市場在周末時避險情緒再度升溫，美元指數低位反彈，恐慌指數也曾一度拉漲近40%。
產業基本面：從產業層面來看，截至6月12日SMM銅精礦指數報51.60美元/噸，較上周下滑0.45美元/噸，隨着祕魯大型礦山完成重啓，TC下行趨勢得到遏止，煉廠採購價格心理預期上移，四季度裝船貨源TC本周有所上擡，但三季度船期的銅精礦現貨仍然較少，因此TC在低位僵持。另外在廢銅供應方面，目前廢銅企業庫存也處於低位，精廢價差受銅價大漲影響在擴大，引導廢銅持貨商高位換現，國家廢銅進口繼續延續之前的“廢六類”標準，不過預計後期批文量會有所收窄，加之國外目前疫情水平，中期廢銅供應不會有充足的餘量。在消費端，五月整體消費回補情況良好，進入六月，各大銅材開工率有所下滑，或因之前積壓的訂單消化較快，而新增訂單不足影響，在耐用品消費領域，房地產的逐步恢復依然是銅需求的主力，汽車後期將面臨消費恢復持續性受阻的影響，空調能否去庫和銷售順暢與否是生產企業能否延續生產旺季的關鍵。從高頻的指標來看，庫存仍處於去化過程，只是速度放緩，說明總體需求還比較良好，不過需求雖沒惡化的表現，弱化疲軟的跡象已經露出，在6月初進口銅涌入後，消化困難致使市場貼水幅度進一步擴大。
策略：上周銅價繼續回暖，滬銅價格已經回到47000元/噸的水平，從宏觀層面看，周末市場風險情緒有所降溫，美國高位風險暴露，加之疫情二次爆發的風險存在，美元指數低位反彈走勢，流動性對銅價影響趨弱，市場情緒或對銅價形成壓力。高位銅價的方向選擇更依賴基本面情況，目前供應端的幹擾仍時斷時續，對價格支撐猶在，真實需求暫未惡化，但出現一定走弱跡象，庫存依然在降低，預計銅價仍維持高位震蕩走勢。
滬銅增倉的情況下出現了調整行情，期價日內波動較大，收盤跌破了5日均線支撐開始回落，建議投資者有低位多單的話注意減倉，保護利潤。接下來關注調整何時結束，下方重要支撐在10日均線附近。等待調整結束之後的低吸做多機會。
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