【市場信息】：昨日倫銅小幅下跌，跌幅0.70%，LME銅庫存增12450噸至247000噸。滬銅主力合約收跌，上期所銅倉單增加14257噸至56878噸。現貨市場，面對價差劇烈變化，交割日對當月報價全線大貼水，貿易商交易謹慎，仍多觀望，下遊無所跟從，活躍度低，今日整個市場雖詢價活躍，但交投偏淡。
【投資邏輯】：經濟層面，政策仍處於寬鬆期，經濟修復、歐美復工復產的邏輯也在持續，但是政策邊際有放緩跡象；供應端在南美疫情仍嚴峻的局面下，短期仍難有大的改觀；具體到銅行業，冶煉端看，前期國外礦減、停產以及物流影響，國內冶煉有檢修、廢銅供應受限，精廢價差窄幅使得對精銅需求增加。但當前繼續支撐銅價的因素正在減弱，通過高頻數據TC追蹤顯示礦沒有進一步走低，精廢價差在回升，廢銅的供應或有邊際的改善。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存再次下降，顯示短期需求仍較強，但下降速度放緩，現貨升水也在走低。
【投資策略】：銅價阻力因素漸顯，銅價或波動加大中找尋價格走向的指引因素，謹慎參與。
