中長期矛盾：全球經濟疲軟與寬鬆背景下，銅市場長期面臨的需求走向。
短期矛盾：疫情後期經濟復蘇實際進度以及政策的變化。
我們的觀點：近期宏觀層面以利多爲主，持續復蘇的中國經濟、海內外持續加碼的刺激政策，使得宏觀情緒偏樂觀。供應端，Voisey’s Bay以及Pumpkin Hollow正着手復產，而智利再度延長緊急狀態90天，盡管祕魯推進復產，但短期國內銅精礦仍有缺口，TC受到抑制，造成6月檢修繼續增多，產量將下滑。廢銅供應方面，上半年批文折合金屬量約43萬噸，遠低於去年同期進口金屬量65萬噸，由於7月新國標實行可能性較低，批文仍是主要進口依據，廢銅供應將處於環比改善但同比仍不足的情況。消費方面，本月可選消費型需求表現較好，家電、汽車等對應銅需求繼續回暖，而線纜方面則環比明顯走弱，地產和電網招標均有所放緩，總體邊際走弱。對於後市，認爲銅價的驅動將繼續落腳宏觀層面，一方面是疫情後期各國復工後經濟復蘇情況，另一方面是針對經濟情況各國政府是否會繼續加大政策刺激，市場將不斷審視兩方面的變化，預計銅價短期將處於高位震蕩。
投資策略：觀望
風險提示：無
