銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：下遊需求暫時沒有太好表現，隨後的季節波動比較令人擔憂；不過，現貨市場貨源被套利盤鎖定，上期所線上交易便利，未來套利力量將更爲強大，因此，短期銅價格或以區間震蕩爲主。
走勢分析：
31日現貨市場貼水幅度再度收窄，不過，市場成交受到限制，貼水的降低導致套利買盤動力下降，另外，進入月末，下遊需求採購也有所減少。
LME庫存31日大幅增加，此前預期的增加力量出現，不過扣除美洲倉庫，整體增量僅2.5萬噸左右，不及預期，顯示出打壓力量手中貨源也有限。
印度關停Vedanta公司Sterlite煉廠，導致銅精礦加工費回升，截止5月31日，SMM銅精礦月度TC報72-81美元/噸，均價較上月漲3美元/噸，其中海外煉廠的擾動爲主要推動力量。
但國內冶煉企業未必受到過度刺激增加產量，因此，印度關閉冶煉廠的影響停留於加工費的改善，因此，整體對全球供應有所影響。
另外，巴西卡車司機罷工已經10天，導致拉美地區原料供應短缺、運輸業遭到破壞。Avanco資源公司目前已暫停了巴西Antas銅礦工廠的運營和大部分採礦活動，目前恢復時間仍不能確定。2017年，該公司共生產14101噸銅與11366盎司的金。
這擾動美洲市場，近幾日，COMEX庫存大幅下降，除去因LME/COMEX比值原因之外，美洲供應擾動也是重要因素。
全球最大銅礦Escondida的勞資談判將於2018年6.1日正式開始，屆時工會希望必和必拓支付給他們相當於該公司2017年股息的4%，該股息約合2150萬比索。這一要求可能會使得勞資談判變得艱難。
上期所倉單31日有所下降，目前1806合約持倉量仍然高達9.48萬手，高於去年同期。
下遊需求方面，今年以來，銅陵有色股份銅冠銅材有限公司堅持效率效益優先原則，精心組織生產，並通過加強設備管理維護，加快工藝消化吸收，發揮現有產能和技術優勢，促使產品產銷量不斷提高。4月份，該公司生產銅杆19498噸，超月度計劃1998噸，創造近了兩年來單月產量最高紀錄。
整體上，當前需求短期內依然繼續維持。
綜合情況來看，由於印度冶煉廠關閉一定程度上對衝需求的季節轉淡可能，另外，美洲市場巴西罷工，以及智利礦山談判均對供應構成一定擾動，加上需求尚未轉淡，以及套利資金的支撐，使得短期庫存增加壓力不足，整體銅價格仍以震蕩爲主。
