宏觀面：宏觀層面來看，歐美地區六月制造業PMI持續回升，歐元區6月制造業PMI初值錄得46.9，超預期回升7.5個百分點，法國和英國6月制造業水平重回榮枯線上方；美國6月Markit制造業PMI初值錄得49.6，提升9.8個百分點，歐美經濟延續復蘇的現實和預期；資金層面繼續維持寬鬆態勢，不過值得注意的是美國和歐洲多地疫情呈現點狀式爆發，當前美國的疫情仍然處於高位，加之中美貿易關系和美歐貿易關系存在着較大不確定性，疫情的反復和貿易摩擦令銅價在充裕的資金上漲潮中有不小的阻力。
產業基本面：從產業層面來看，截至6月19日SMM銅精礦指數報51.49美元/噸，環比上周下降0.11美元/噸。由於周僅有3天，且上周國內煉廠已集中進行近月貨源補庫，因此本周現貨市場成交轉向清淡。另一方面，本周TC博弈重心繼續圍繞50低位位置，買賣雙方對節後現貨市場保持觀望態度。不過智利礦山的疫情逐漸嚴重，礦山的限制措施仍存在升級的可能性，6月26日，智利礦業部長BaldoProkurica表示，因新冠肺炎疫情對銅行業的影響不斷加重，智利銅業委員會（Cochilco）預估智利銅產量下滑20萬噸，大約佔到了智利2019年總產量的3.5%左右；智利銅礦工人感染死亡有可能引發罷工的風險；祕魯再次延長國家緊急狀態到7月31日，原料礦的供給收縮對價格有較強支撐。在消費端，消費恢復速度在5月達到高位後，6月已經開始邊際走弱，走弱信號有銅材開工率的下滑，整體訂單量的減少，國網銅交貨量一般過了6月底進入三季度的交貨訂單不多，根據乘聯會的數據乘用車的銷售已經出現疲態，空調庫存5月有所減少，但整體仍在高位，目前還是房地產的用銅爲主要支撐，不過庫存一直維持去化狀態也給予銅價一定向上動力，上期所銅庫存跌破10萬噸，07合約存在逼倉風險，三大交易所總庫存40萬噸，環比減少2.1萬噸。
銅價重心上升態勢仍未結束，宏觀層面的資金充裕和經濟復蘇預期給予銅價上漲動力，不過疫情反復和貿易摩擦使得逆周期調節需進一步加碼；產業層面，受到礦端疫情影響供給收縮，疊加TC低位運行，供應擾動支撐高位銅價，消費端從5月高位增速逐漸走弱，但當前情況來看，需求略強於供給，銅價還未有拐頭趨勢，繼續延續高位震蕩走勢，並且價格重心緩慢擡升直至供給修復，消費持續走弱信號出現。
滬銅增倉的情況下延續了強勢上漲的行情，期價受到疫情影響，持續走升。由於新冠肺炎流行病疫情的影響日益嚴重的緣故，預計智利銅礦將減產20萬噸，意味着將比2019年產量下滑3.5%。瑞銀將2020年銅價預估從每磅2.21美元上調至2.59美元。而滬銅4月7日就已經開始突破底部平臺開始震蕩上行，目前保持多頭強勢，看多思路不變，依託10日均線布局多單。切勿摸頂做空。
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