【市場信息】：上周倫銅小幅上漲，漲幅0.97%，LME銅庫存206375噸，減少15300噸。滬銅主力合約收跌，上期所銅庫存較上周增加14347噸至114318噸。現貨市場，現貨市場的報價呈現滑坡式的下瀉，從周初升水160~190元/噸每天腰斬式下瀉，至周末平水水平。進口銅大量流入現貨市場，市場暫難快速消化這部分進口銅，國內庫存累積明顯。
【投資邏輯】：經濟層面，政策仍處於寬鬆期，經濟修復、歐美復工復產的邏輯也在持續，但是政策邊際有放緩跡象；供應端在南美疫情仍嚴峻的局面下，短期仍難有大的改觀；具體到銅行業，冶煉端看，國外礦減、停產以及物流影響，國內冶煉有檢修。廢銅的供應或有邊際的改善，精廢價差在回升。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存轉而增加，現貨升水下滑，隔月月差收窄，觀察庫存拐點是否到來。
【投資策略】：銅市多空因素交織，短期銅價或震蕩，謹慎參與。
