銅：周五銅價高位大幅回落，滬銅2008跌落至49000下方。上周上期所庫存增長14347噸至114318噸，國內銅庫存迎來3月底以來首次增長，主因消費走弱，7月爲傳統的消費淡季，且6月家電及汽車降價促銷部分透支後續需求，6月第四周開始汽車銷售明顯轉弱。供應方面，供應幹擾憂慮是近段時間支撐銅價的主要因素，CSPT周五敲定3季度銅精礦TC地板價爲53美元/噸，表明市場預期銅礦供應仍然緊張。南美疫情形勢嚴峻限制礦山供應恢復速度。祕魯自5月以來恢復生產，但5月產量仍同比下降42.2%。5月智利Cedelco銅產量增長3%，但自由港旗下全球最大的Escondida銅礦產量同比下降5.6%。考慮礦業對智利的經濟貢獻，我們認爲疫情對智利銅礦產量的實際影響或小於市場預期。整體來看，原料供應短缺狀況持續，下遊消費轉弱，庫存是否迎來拐點還需進一步確認，基本面對銅價仍有支撐。銅價經過長達3個多月的上行，利多因素已充分消化，銅價高位料劇烈波動甚至高位回落，操作上建議暫時觀望，或輕倉試空。
