銅市邏輯:
中期邏輯:全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決於價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限於銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯:當前供需格局之下,精煉銅供應過剩並不是特別嚴重,另外,因長期套利盤的存在,現貨市場壓力並不是很大。從需求轉淡的預期來看,暫時還不是特別嚴重。另外,宏觀面上雖然貿易戰引發需求擔憂,但貿易戰對美元的影響或更大一些,整體上對銅價或以利好爲主,銅價格或轉爲稍微偏強格局。
走勢分析:
4日現貨市場升水幅度再度小幅提升,1806合約進入交割月,目前的持倉仍然高達8萬手,遠遠高於去年同期,小幅低於上月。進入交割月之後,現貨升水一般會有所走強,上期所倉單有所下降,主要是現貨升水之後,倉單流向現貨市場。
現貨市場整體成交一般,貨主依然在挺升水,不過採購盤對於當前升水難以接受,而下遊企業則相對謹慎,採購以實際需求爲主。
LME庫存4日有所下降,上周,LME庫存集中增加,但是增量並不及預期,意味着交割力量是有限的。
消息面上,全球化礦產商--必和必拓公司(BHP)周五稱,該公司旗下智利Escondida礦工人新勞資臺同的談判工作已經啓動。 該公司稱,在談判中,該礦資方已經提出爲每位工人提供34,000美元的一次性獎勵金。 工會此前要求工人獲得相當於2017年該公司淨利潤的4%,也就是每人34,000美元的一次性獎金,同時要求爲工人加薪5%。
目前來看,勞資雙方對於獎金已經差不多一致,但是對於加薪則仍然存在較大分歧。
廢舊市場方面,4日廢舊銅報價跟漲,但是漲幅明顯不及精煉銅,精廢價差有所擴大,作證了當前銅價格的回升力量並非來自需求方面。
下遊需求方面,據SMM調研,5月銅下遊行業PMI綜合指數終值爲50.04,較預期初值下降0.21,仍保持在榮枯線上方。預期6月銅下遊行業PMI綜合指數爲47.01。
整體上,銅需求慢慢的進入季節淡季,但是當前情況來看,季節切換暫時比預期的要好一些。
綜合情況來看,當前供需格局之下,由於印度冶煉廠關停,以及國內下遊轉淡的程度還不是很嚴重,因此,套利力量的方向是市場的主導,在現貨市場被鎖定的情況下,貿易戰或削弱美元的預期刺激銅價格,銅價格以偏強格局爲主。