報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，7月7日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水50元/噸，續昨日升水穩中趨升後今日升水再次推升走高，吸引貿易商入市，詢價氛圍積極，持貨商保持擡升水的強烈意願，早市持貨商報價升水30~50元/噸，平水銅貨源佔比較少，升水30元/噸低價貨源成交快速，且難有壓價空間，挺價上擡至升水40~50元/噸附近；好銅報價升水50元/噸，與平水銅同價，但成交依然不及平水銅，下遊維持剛需買盤，溼法僵持於貼水60~貼水40元/噸報價。昨日盤面繼續走高，市場進口銅貨源並未見大量涌出，今日主流成交多集中於貿易商，挺價意願較強，現貨的升水持堅趨升更加大了期銅的推助力。
觀點：昨日滬銅價格高開後出現回落，當下價格受到宏觀因素主導的情況仍然相對較爲明顯，而在供需層面，此前銅價格持續上攻之後，致使下遊畏高拒採的情緒相對較重，使得實際現貨成交並不十分活躍，而持貨商也在此過程中持續下調升貼水報價。不過在昨日午後，銅價出現回落，不過觀察持貨商報價則可發現，除去溼法銅報價貼水仍相對較大之外，平水以及升水銅報價均出現明顯上升，顯示在價格回落之際，持貨商挺價情緒依然較重，這樣反應了市場對於未來價格仍然相對樂觀的態度。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，在原料端2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後周期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生一定衝擊。此外，需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
