中長期矛盾：全球經濟疲軟與寬鬆背景下，銅市場長期面臨的需求走向。
短期矛盾：智利供應實際幹擾以及疫情後經濟復蘇進度。
我們的觀點：昨日美國公布6月CPI數據較符合預期，核心CPI同比升1.2%，環比升0.2%，表明經濟正值復蘇，歐元區7月經濟景氣指數也由上月負值轉正，經濟正在好轉。國內出口方面，6月出口同比增長4.3%（以人民幣計），間接表明海外需求改善。礦端方面，智利安託法加斯塔旗下Zaldivar、Centinela兩大銅礦工會因不滿新勞資協議而宣布罷工，雖然祕魯、墨西哥等美洲國家礦山處於復產當中，且祕魯7月底有望恢復100%產能，但智利幹擾（疫情、罷工等）愈發嚴重，整體礦端仍將緊缺，TC預計難以明顯反彈，抑制精銅產量。需求國內雖進入淡季，但海外復蘇形成接力，全球庫存累積幅度有限，綜合來看基本面支撐較強。宏觀上美國疫情反彈已經顯現對經濟復蘇的阻礙作用，但貨幣持續寬鬆以及財政政策加碼持續利好市場信心，銅價預計將繼續高位寬幅波動。
投資策略：觀望。
風險提示：無
