報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，7月15日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水110元/噸，平水銅成交價格52370元/噸~52530元/噸，升水銅成交價格52390元/噸~52550元/噸。滬期銅繼續高位盤整，小幅返升於52400元/噸附近，漲幅300元/噸左右。今日爲07合約最後交易日，當月與隔月價差波動劇烈，早市價差尚在40~70元/噸區間波動。市場大多已轉至隔月2008合約報價，且報價活躍，但根據SMM銅價方法論，SMM依然對2007合約報價。市場對2008合約報價貼水10~升水20元/噸，市場持謹慎觀望態度；進入第二節階段，隔月價差波幅加劇，波動擴大至70~100元/噸區間，於是貿易商對貼水貨源表示青睞，一輪積極詢盤買入後，持貨商上調報價，已難覓貼水貨源，平水銅集中於平水~升水10元/噸，好銅擡價至升水20~30元/噸，但成交隨即顯僵持，溼法銅延續低價貼水90~貼水70元/噸。根據價差變動當月2007合約報價集中於升水30~升水110元/噸，因隔月價差較大，平水銅到好銅價區間也偏大。昨日爲最後2007合約交易日，盤面價差回正且擴大，現貨也暫顯全面升水走高的局面。
觀點：昨日日內，國內股市呈現出較大幅度回落，而作爲當下銅品種需求的最爲主要的國家，中國方面的情況則是顯得尤爲重要，故此股市的回調或在一定程度上影響市場預期。不過另一方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策因新冠疫情影響並未淡去料將依然持續，而作爲銅最爲重要的生產地區南美洲受到疫情影響則是較爲嚴重，供給端幹擾仍然存在，因此在這樣的背景下，銅品種仍然具有相對較好的展望。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最爲重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過由於就截止5月數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。不過需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
