銅
筆者強調7月以來全球股市及大宗商品價格迭創新高的背後，是全球主要經濟體寬貨幣寬信用帶來流動性充裕和通脹擡頭的刺激。此外，近期全球金融市場出現結構性分化，由於疫情整體增長新增爆發區域從歐美發達國家逐步轉向南美中東南亞等欠發達地區，這種變化使得疫情對全球經濟增長特別是服務消費行業的負面影響顯著減弱，金融市場在流動性寬鬆背景下隨歐美復蘇邏輯下反彈，暫時忽略欠發達地區疫情爆發對全球經濟增長的整體影響，未來仍需要警惕病毒南北半球共振及歐美季節性傳播威脅。對於有色產業而言，疫情熱點轉移刺激供應擾動題材炒作升溫，此前領漲商品市場的鐵礦及銅鋅白銀等金屬資源有相當高比例以來自南美地區供應，就後市整體趨勢來看，銅現貨罕見在傳統消費淡季呈現高升水結構，期貨跨期近強遠弱BACK結構加強，因有色短期供應擾動題材和國內低庫存支撐現貨，同時國內汛期洪澇災害加大可能導致大宗商品物流到貨延時，同時產業結構性偏緊下的擠倉以及熱錢涌入大宗商品後的熱炒起到了推波助瀾的作用，考慮到短期流動性寬鬆、產業可流通庫存偏低及近月擠倉風險仍較大，預計有色金屬高位震蕩加劇，建議客戶注意風控適當控制單邊敞口，把握套期保值鎖定加工利潤機會，同時對當前結構性正套的機會加以把握，國內跨期8-9正套獲利向後移倉。
鋁
近期全球金融市場出現結構性分化，由於疫情整體增長新增爆發區域從歐美發達國家逐步轉向南美中東南亞等欠發達地區，這種變化使得疫情對全球經濟增長特別是服務消費行業的負面影響顯著減弱，金融市場在流動性寬鬆背景下隨歐美復蘇邏輯下反彈，暫時忽略欠發達地區疫情爆發對全球經濟增長的整體影響，未來仍需要警惕病毒南北半球共振及歐美季節性傳播威脅。對於有色產業而言，疫情熱點轉移刺激供應擾動題材炒作升溫，此前領漲商品市場的鐵礦及銅鋅白銀等金屬資源有相當高比例以來自南美地區供應，但供應題材擾動難以完全修復年內有色供需平衡。
7月以來全球股市及大宗商品價格迭創新高的背後，是全球主要經濟體寬貨幣寬信用帶來流動性充裕和通脹擡頭的刺激，但隨着全球疫情有所反復、市場邊際流動性收緊和大國博弈因素加大，短期市場風險偏好回落，建議理性看待大宗商品快速高位雙向波動，對價格風險謹慎對待。建議客戶注意風控適當控制單邊敞口，同時對當前結構性正套的機會加以把握，滬鋁關注國內9-10及9-11正套。
7月20日國信期貨銅鋁周報
