報告摘要
現貨方面：昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水50~升水110元/噸，平水銅成交價格51300元/噸~51400元/噸，升水銅成交價格51350元/噸~51450元/噸。滬期銅繼續盤整於5日-10日均線區間，多在51250-51350元/噸區間窄幅整理。早市持貨商即報價持穩於平水銅升水50-60元/噸，好銅高企於升水100~120元/噸，平水銅成交保持活躍性，短暫可有部分品牌如大江小板之類可壓價至升水40元/噸，第二交易時段已難覓升水50元/噸的平水銅，部分持貨商擡價報至升水70元/噸，但成交明顯受抑。好銅價差表現特異，ENM因爲衆所周知的原因報價幾乎靠攏平水銅，國產好銅市場難覓，令接收好銅的貿易商左右爲難。溼法銅報價跟隨上擡於貼水30元/噸左右。下遊保持剛需，成交繼續小幅改善。本周進入到長單交付周期，又逢期銅處於回調修正期，持貨商意在挺升水，升水易漲難跌，市場成交也將明顯改善。
觀點：上周由於國內股市出現了相對較爲大幅的回落，而對於銅品種的消費而言，中國佔據了最爲重要的比重，故此中國方面的情況對於銅品種未來需求的預期有着較爲重要之影響，故此上周後半周，銅價格也出現了一定回落。不過就目前來看，在價格回落之際，持貨商挺價情緒高漲，而昨日銅價格也呈現出了一定回升。並且目前南美洲疫情的情況仍然不容樂觀，故此供應端未來的幹擾預計仍然存在。加之目前全球範圍內央行寬鬆貨幣政策不改，故此對於銅價格而言，仍然是較爲有利的條件。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最爲重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過由於就截止5月數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。不過需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
