內外走勢：周二LME銅高開震蕩，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6499美元/噸，日漲0.38%。滬銅主力2009合約衝高回調，日內最高52310元/噸，最低51190元/噸，收盤價51870元/噸，較上一交易日收盤價漲1.17%；成交量142309手，日增55014手；持倉113045手，日減1014手。基差70元/噸；滬銅2008-2009月價差30元/噸。
市場焦點：（1）美國商務部表示，將11家涉嫌侵犯人權的中國公司列入美國經濟實體名單，這些公司與中國對待新疆維吾爾人的方式有關。（2）英國宣布暫停與香港的引渡條約，原因是英國與中國就香港國安法的緊張局勢不斷升級。（3）必和必拓公布了其二季度產量報告，報告期間，二季度必和必拓銅產量總計41.4萬噸，同比減少7%，環比減少3%。
現貨分析：7月21日SMM現貨1#電解銅報價51830-52050元/噸，均價51940元/噸，日漲565元/噸。SMM報道，庫存小幅減少，部分貿易商在早盤時有挺價出貨的意願，平水銅一度報至60元/噸，無奈下遊接受程度低，一方面是銅價重新走高，下遊企業自身訂單減少追高補貨欲低；另一方面今日出貨的貿易商也較昨日增加，可流通貨源多。
倉單庫存：周二滬銅倉單合計63571噸，日減1691噸；7月20日，LME銅庫存爲151075噸，日減6275噸，連降24日。
主力持倉：滬銅主力2009合約前20名多頭持倉74710手，日減3617手，空頭持倉74338手，日增904手，淨多持倉372手，日減4521手，多減空增，淨多減少。
行情研判：7月21日滬銅2009衝高回調。全球疫情形勢依然嚴峻，疊加中美、中英地緣政治局勢緊張，市場擔憂情緒不斷升溫；近期滬銅庫存低位回升，加之精廢價差擴大，對銅價形成壓力。不過全球刺激政策仍將持續，中國經濟呈現穩中向好態勢，後市下遊需求存在進一步向上修復預期；並且上遊銅礦供應趨緊，銅加工費TC再次下調，加之硫酸價格疲軟，國內銅冶煉產量將繼續受抑，對銅價支撐較強。現貨方面，庫存小幅減少，部分貿易商在早盤時有挺價出貨的意願，無奈下遊接受程度低。技術上，滬銅2009合約主流多頭減倉較大，10日均線支撐明顯，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅2009合約可在51750元/噸附近做多，止損位51500元/噸。
