興證點銅:滬銅偏強震蕩。基本面上,國內社會庫存上周大幅累庫3.96萬噸,至24.02萬噸。供應端,主要銅礦生產地疫情對銅礦影響發酵,銅精礦加工費TC周環比下滑0.45美元,至49.85美元/噸絕對低位,我們預期銅礦恢復有限,加工費TC難有反彈,國內部分冶煉廠生產經營壓力較大,後期或將逐步影響精銅供應。需求端,國內工業活動較爲穩定,4、5、6月銅下遊電線電纜開工都超過100%,預計在國內經濟復蘇的大背景下,國內銅消費整體表現不會太差。海外歐美實體經濟底部恢復,歐元區6月份制造業PMI大幅回升至46.9,美國6月ISM制造業恢復至景氣度上方,至52.6。綜上,我們認爲從供需層面看,銅基本面不差,銅價大概率繼續走強。僅供參考。