報告摘要：
現貨方面：7月23日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水100元/噸，平水銅成交價格51680元/噸~51990元/噸，升水銅成交價格51730元/噸~52050元/噸。受中美關系緊張局勢影響，有色基本金屬全部翻綠，隔夜倫銅急劇回落，滬期銅再次回到52000元/噸以下低至51700元/噸。持貨商基本延續昨日報價風格，好銅升水80~升水100元/噸，平水銅升水30元/噸，市場持謹慎觀望態度；進入第二節交易時段，銅價走低，市場對升水20元/噸的平水銅買興意願提升，成交有明顯改善後持貨商持堅報價，平水銅集中於升水30~升水40元/噸，好銅維持於升水100元/噸左右，但成交遜於平水銅，銅價跌後溼法價格小幅收窄，維持在貼水50元/噸附近。銅價回落後有部分下遊逢低補貨，貿易商多爲長單用戶，以壓價成交爲主，盤面回調之際升水暫時持穩。
觀點：昨日市場風險情緒受抑情況似有改善，中美之間矛盾也暫未出現更進一步的升級。而基本面方面，此前（7月21日）國家電網召開的2020年年中工作會議上稱，國家電網今年的固定資產投資將調增至4600億元，預計帶動社會投資額9000億元。這意味着國家電網在下半年將會完成60%的計劃電網投資，電網投建將會提速。故此在這樣的背景下，銅品種的未來展望依舊樂觀。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最爲重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過由於就截止5月數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。不過需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
