【市場信息】:昨日倫銅小幅上漲,漲幅0.31%,LME銅庫存143800噸,減少1250噸。滬銅主力合約收漲,上期所銅減少2375噸至60240噸 。現貨市場,銅價回落後有部分下遊逢低補貨,貿易商多爲長單用戶,以壓價成交爲主。
【投資邏輯】:經濟層面,政策仍處於寬鬆期,經濟修復、歐美復工復產的邏輯也在持續,但是政策邊際有放緩跡象;供應端,冶煉加工費仍在走低,顯示礦供應仍偏緊,在南美疫情仍嚴峻的局面下,短期仍難有大的改觀;冶煉端看,產量仍是正增長,三季度國內檢修仍較多,低加工費也會限制產量進一步釋放。廢銅的供應或有邊際的改善,精廢價差在回升。下遊端需求仍有支撐,但訂單有走弱跡象。微觀層面,上期所庫存繼續增加,lme銅庫存持續下滑。
【投資策略】:銅市多空因素交織,短期銅價偏強震蕩運行。