內外走勢：周四LME銅下探回升，截至北京時間15：00，3個月倫銅報6489美元/噸，日漲0.19%。滬銅主力2009合約低開震蕩，日內最高52100元/噸，最低51360元/噸，收盤價51970元/噸，較上一交易日收盤價跌0.84%；成交量172219手，日增22916手；持倉117638手，日減2190手。基差-105元/噸；滬銅2008-2009月價差30元/噸。
市場焦點：（1）美國總統特朗普威脅稱他不排除下令關閉更多中國駐美外交機構。（2）WBMS數據顯示，2020年1-5月全球銅市供應短缺1.8萬噸，1-4月供應缺口爲0.24萬噸。
現貨分析：7月23日SMM現貨1#電解銅報價51680-52050元/噸，均價51865元/噸，日跌735元/噸。SMM報道，銅價回落後有部分下遊逢低補貨，貿易商多爲長單用戶，以壓價成交爲主，盤面回調之際升水暫時持穩。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計60240噸，日減2375噸；7月22日，LME銅庫存爲145050噸，日減1250噸，連降26日。
主力持倉：滬銅主力2009合約前20名多頭持倉76876手，日減332手，空頭持倉77170手，日減3022手，淨空持倉294手，日減2690手，多空均減，淨空減少。
行情研判：7月23日滬銅2009低開震蕩。美國要求中國關閉休斯頓領事館，中美緊張關系進一步惡化，達到新冠爆發以來的冰點，市場對兩國未來貿易形勢的擔憂加劇；並且國內下遊需求有所轉淡，下遊存在畏高情緒，限制銅價上行動能。不過宏觀政策維持寬鬆，以及經濟逐漸復蘇，美元指數繼續承壓；加之南美銅礦供應擾動仍在持續，原料緊張局面持續導致冶煉產量受抑，近期兩市庫存均有下降，對銅價支撐仍存。現貨方面，貨源流出持續增加，下遊重歸畏高駐足觀望之態。技術上，滬銅2009合約收於10日均線上方，主流空頭減倉較大，預計短線震蕩偏強。操作上，建議在51950元/噸附近做多，止損位51650元/噸。
