報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，上周（7月13日至7月17日當周）現貨市場升水整體呈下降趨勢。周初進入長單交付周期，又逢期銅價格回調，貿易商方面挺價意願明顯，現貨報價從周初升水50~升水110元/噸上擡至升水60~升水130元/噸。且因爲好銅貨源難覓，其與平水銅價差自原有的20-30元/噸價差拉大至50元/噸以上。周中隨着倉單流出貨源供給漸顯寬裕疊加期銅反彈，貿易商再次顯現高位換現意願而調降報價，但淡季效應之下下遊消費乏力，故多表現爲畏高駐足觀望，長單貿易商低價壓價接貨，引領升水逐漸下滑。截至周五上海電解銅現貨對當月合約報升水20~升水90元/噸，均價較周初下滑25元/噸。
觀點：上周初，歐盟27國領導人最終在特別峯會的第五天就經濟救助方案達成共識。此次歐盟將設立總額7500億歐元的復蘇基金，其中3900億歐元作爲無償撥款，剩餘3600億歐元作爲貸款，用於資助成員國疫後重建。而受此影響，以銅爲首的有色金屬同樣呈現出了相對較強的走勢。但是在後半周，隨着中國之間矛盾的激化，使得市場風險情緒受到較大抑制，有色金屬也出現了明顯的回落。不過就銅基本面而言，上周國家電網召開的2020年年中工作會議上稱，國家電網今年的固定資產投資將調增至4600億元，預計帶動社會投資額9000億元，這意味着國家電網在下半年將會完成60%的計劃電網投資，電網投建將會提速。故此在這樣的背景下，銅品種基本面的未來展望依舊樂觀。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最爲重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過由於就截止5月數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。不過需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.中美關系進一步惡化；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
7月27日華泰期貨銅周報
