宏觀：歐盟領導人就包括7500億美元復蘇基金在內的經濟支持政策達成一致意見，市場流動性更加充裕。中美互相關閉對方的大使館，中美關系緊張程度加劇，宏觀情緒利空。
供給：祕魯大型銀礦因疫情惡化停工，拉斯邦巴斯運輸車被當地人攔截，說明祕魯疫情持續惡化，供應可能繼續受阻。此外，智利罷工的調解仍在進行，供應幹擾擔憂不減。
廢銅：精廢價差不斷拉大，廢銅杆市場交投火熱，企業開工率回到較高水平，對精銅消費替代作用明顯。
需求：當前國內需求端有一些走弱，7月線纜和銅管企業開工率保持在高位，說明當前消費未明顯下降。國家電網將今年電網投資提高到4600億元，下半年存在趕進度的可能。
庫存：上期所銅庫存15.77萬噸，環比減少0.09萬噸；LME銅庫存14.17萬噸，環比減少1.56萬噸；COMEX銅庫存8.08萬短噸，環比增加0.06萬短噸。全球三大交易所庫存減少1.59萬噸至38.02萬噸。上海保稅區銅庫存減少0.5萬噸至21.1萬噸。
技術：周線金叉，滬銅長期均線依然向上。
觀點：銅價高位調整。全球各國史無前例的“大放水”導致市場流動性異常充裕，因此在各國央行尤其是美聯儲沒有明確收緊貨幣政策之前，銅價很難下跌。而且南美疫情導致銅礦的供給出現明顯損失。但是受益於中國需求的強勁復蘇，銅的需求依然表現較好。進入7、8月下遊消費淡季，當前國內需求端有一些走弱，7月線纜和銅管企業開工率保持在高位，說明當前消費未明顯下降。國網繼續上調投資計劃，下半年電網存趕進度可，因此，建議滬銅仍以多頭思路對待。
策略：建議滬銅仍以多頭思路對待。
7月27日南華期貨銅周報
