報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，7月28日上海電解銅現貨對當月合約報升水30~升水100元/噸，平水銅成交價格51900元/噸~52040元/噸，升水銅成交價格51950元/噸~52080元/噸。滬期銅高開低走，承壓52000元/噸一線回落至51700元/噸下方。市場駐足觀望，持貨商延續昨日報價，挺價趨勢不變，早市好銅報價升水80~100元/噸，平水銅當月票升水50~60元/噸附近，平水銅下月票升水30-40元/噸，成交依然陷於僵持格局，貿易商青睞升水30元/噸，成交略顯起色，好銅貨源仍偏緊，維持在升水80~100元/噸區間，溼法銅維持昨日報價貼水60~貼水20元/噸，成交一般，品牌間差異大，再加票據因素導致溼法銅價差分化嚴重。昨日當月票的需求已明顯不成勢，市場已大多爲下月票報價，市場壓價有限，貿易商接貨謹慎，成交顯現僵持拉鋸。
觀點：昨日滬銅價格維持震蕩偏弱格局，雖然在價格回落之際，市場仍有一定挺價態度。但實際成交恢復情況亦然不夠理想。此外，在南美洲方面，智利安託法加斯塔工會主席周一表示，智利安託法加斯塔的Centinela銅礦的管理層已接受新的薪資協議，罷工得以避免，這在一定程度上減少了來自供應端的幹擾，並且在宏觀預期影響逐漸淡去的情況下，目前銅價格呈現震蕩格局。但由於目前全球範圍內寬鬆貨幣政策依然將會持續，加之國內下半年消費端表現仍然可期，故此銅價在當下出現大幅下挫的可能性也同樣較低。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最爲重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過由於就截止5月數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。不過需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
