【市場信息】：昨日倫銅小幅下跌，跌幅0.02%，LME銅庫存131900噸，減少2125噸。滬銅主力合約收漲，上期所銅倉單減少603噸至59189噸。現貨市場，臨近月末需求偏淡，但好銅貨源偏少令整體升水並沒有繼續走低，貿易商欲收貨的目標價位偏低，與持貨商暫難達成一致，近幾日報價基本處於僵持拉鋸狀態。
【投資邏輯】：經濟層面，政策仍處於寬鬆期，經濟修復、歐美復工復產的邏輯也在持續，但是政策邊際有放緩跡象；中美關系使市場不確定增加。供應端，冶煉加工費仍在走低，顯示礦供應仍偏緊，在南美疫情仍嚴峻的局面下，短期仍難有大的改觀；冶煉端看，產量仍是正增長，三季度國內檢修仍較多，低加工費也會限制產量進一步釋放。廢銅的供應或有邊際的改善，精廢價差在回升。下遊端需求仍有支撐，但訂單有走弱跡象。微觀層面，上期所庫存小幅下降，lme銅庫存持續下滑。
【投資策略】：銅市多空因素交織，短期銅價震蕩運行。
