宏觀：美國第二季度實際GDP年化季率初值-32.9%，創歷史最大降幅，新冠肺炎病例的激增抑制了美國經濟的復蘇步伐。政治局會議確定貨幣財政政策略有邊際收緊，但總體延續寬鬆基調不變。
供給：智利Zaldivar和Centinela銅礦工會接受資方新合同，智利罷工風險解除，但銅精礦現貨仍偏緊，廢銅進口恢復尚需時日，原料端整體偏緊。
廢銅：精廢價差不斷拉大，廢銅杆市場交投火熱，企業開工率回到較高水平，對精銅消費替代作用明顯。
需求：7月線纜和銅管企業開工率保持在高位，說明當前消費未明顯下降。短期而言，進入8月國內銅消費存在進一步走弱的可能，前期表現不錯的銅管開工率將受空調結束外需積壓訂單以及國內補庫後而面臨下滑。
庫存：上期所銅庫存15.95萬噸，環比增加0.18萬噸；LME銅庫存12.81萬噸，環比減少1.36萬噸；COMEX銅庫存8.90萬短噸，環比增加持平噸。全球三大交易所庫存減少1.18萬噸至36.84萬噸。上海保稅區銅庫存減少0.2萬噸至21.55萬噸。
技術：周線金叉，滬銅長期均線依然向上。
觀點：美國第二季度GDP環比年率萎縮32.9%，爲大蕭條以來最大降幅。經濟下滑和疫情可能加重的擔憂拖累銅價。不過，美聯儲寬鬆貨幣政策沒有轉向，市場流動性依然充裕。而且南美疫情導致銅礦的供給出現明顯損失。
而受益於中國需求的強勁復蘇，銅的需求依然表現較好。但是進入8月下遊消費淡季，銅消費存在進一步走弱的可能。同時如果下半年貨幣政策邊際收緊，銅價上行動力會有所減弱。短期建議謹慎爲主。
策略：短期觀望。
8月3日南華期貨銅周報
