興證點銅：滬銅弱勢震蕩。基本面上，供應端主要銅礦生產國疫情仍較爲嚴重，從礦企公布的產量預期看，銅礦恢復力度相對有限，銅礦加工費下滑至50美元/噸以下低位（冶煉廠虧損至現金成本），部分冶煉廠生產經營壓力較大，對精煉銅供應的影響逐步發酵。需求端，國內工業活動相對穩定，4至7月份銅下遊電線電纜開工都超過100%，預計在國內經濟穩定的背景下，銅消費表現不差。海外歐美實體經濟底部復蘇，歐元區7月份制造業PMI回升至51.8，美國7月制造業PMI回升至54.2，對國內銅消費的拉動有望逐步顯現。
綜上，我們認爲銅基本面不差，銅價雖然在中美關系等不確定因素影響下有所回調，但中長期向上趨勢難改變。僅供參考。
