報告摘要
現貨方面：據SMM訊，8月5日上海電解銅現貨對當月合約報升水40~升水100元/噸，平水銅成交價格51330元/噸~51430元/噸，升水銅成交價格51370元/噸~51430元/噸。進入八月以來，銅價震蕩，而持貨商重啓挺升水情緒，早市報價平水銅升水40~50元/噸，好銅報價升水120~140元/噸，升水高企令投機貿易商缺乏操作空間，持貨商無奈率先調降平銅報價於升水40~50元/噸，好銅因貨源偏緊賣方維持高位報價不變，好銅與平水銅價差擴大，下遊適量逢低買入，溼法銅較上周報價收窄至貼水50~貼水30元/噸。銅價目前未能維持此前較爲強勁勢頭，市場顯謹慎，價格也偏震蕩。不過由於八月進入消費淡季，下遊訂單明顯下降，這對於短時內銅價或將產生一定不利影響。
觀點：近日據智利政府機構Cochilco發布的數據顯示，必和必拓持股57.5%的Escondida銅礦山6月銅產量攀升至去年10月以來最高水平，達到105800噸。雖然7月份才真正是新冠疫情在南美影響較爲嚴重的時期，但這樣的數據也會使得市場對於銅供應緊張的預期以及對於供應端幹擾的擔憂得到一定化解。後續關注或許更多地會落地至需求端。而當下，國內現貨市場成交則仍然相對清淡，買賣雙方拉鋸情況依舊存在。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：中性 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
