報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，8月11日上海電解銅現貨對當月合約報升水70~升水130元/噸，與此前一日持平。平水銅成交價格50740元/噸~50820元/噸，升水銅成交價格50780元/噸~50860元/噸。現貨方面，上海地區，銅價反彈下遊買盤受抑，但因貨源仍未見明顯寬鬆，且進入交割周期，隔月價差在60元/噸一線，低價難覓平水銅，好銅又受限於交割升水110元/噸一線，貿易商收貨意願增加，但難有壓價空間，僵持拉鋸格局將持續，持貨商暫握市場話語權。
觀點：昨日中國方面所公布M2供應量與社融數據顯示，7月末，廣義貨幣(M2)餘額212.55萬億元，同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.6個百分點。而社融規模則是錄得16,900億元，低於前值以及預期。而此前中國央行便稱，下半年貨幣政策並不會持續過於寬鬆的狀態，這或許會使得宏觀層面上給予銅價格的支撐有些許減弱，不過由於近期所公布的諸如汽車消費等下遊數據來看，也說明此前相對寬鬆的貨幣以及財政政策已經取得了一定的效果，需求端的好轉仍然可期，故此在傳統淡季之後，銅價或也將會跟隨以往資本市場金九銀十的規律而再度呈現出相對較爲強勁的走勢。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
