報告摘要：
現貨方面：據SMM訊，8月12日上海電解銅現貨對當月合約報升水80~升水120元/噸。平水銅成交價格49980元/噸~50090元/噸，升水銅成交價格50010元/噸~50120元/噸。現貨方面，銅價再次大跌後市場買貨情緒謹慎，高報價下少有買盤，因臨近交割，持貨商仍有挺價意願。預計在交割換月前，買賣雙方僵持格局難改，報價將維穩於升水100/噸一線。等待銅價低位企穩後，下遊買盤或將有所改善。
觀點：昨日雖然並無重要經濟數據公布，不過在貴金屬價格大幅回調之際，此前受到宏觀因素支撐相對較爲明顯的銅品種也在貴金屬價格的下跌之中一同回落，不過回落程度相對有限，並且目前持貨商升貼水挺價情緒依舊，買賣雙方再度回到此前的僵持局面。近期所公布的諸如汽車消費等下遊數據來看，也說明此前相對寬鬆的貨幣以及財政政策已經取得了一定的效果，需求端的好轉仍然可期，故此在傳統淡季之後，銅價或也將會跟隨以往資本市場金九銀十的規律而再度呈現出相對較爲強勁的走勢。
中線看，宏觀方面，當下全球範圍內低利率以及超寬鬆的貨幣政策在未來持續的概率依舊較大，而這對於商品而言則是十分有利的因素。基本面方面，當下由於智利等主要生產國受到疫情影響仍然十分嚴重使得市場對於下半年的供應情況仍存在憂慮，但在需求端，而作爲最重要的需求國家，中國目前對於新冠疫情的控制卻是最爲有效的國家。故此預計下半年國內經濟活動持續復蘇的概率較大。如此前，國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，不過就截止上半年數據來看，電網實際投資額度僅僅只完成四分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當下銅價格呈現較強走勢或將激發新增產能的加速甚至是超預期兌現，從而也可能會自供應端對銅價形成壓制。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權：暫無
關注點：
1.銅供應是否超預期釋放；2.新型疫情是否持續發酵；3.下遊復工及生產節奏是否持續放緩；4. 後期逆周期政策是否持續跟進
