銅礦加工費仍然低位徘徊，不過智利Codelco銅公司已經開始重啓銅冶煉廠和礦山項目，最近礦端炒作熱度降溫。多數金屬進入消費淡季，市場關注金屬下遊需求變化情況，從上期所周度庫存數據得知，近兩周滬銅庫存連續增加，最新周度增幅過萬，反應出消費端走弱的現狀。
上周銅價維持了五天毫無方向的橫盤震蕩之後，周五夜盤大跌3.32%，銅價短期已經開始選擇方向，宏觀和基本面上對於銅價都有一定壓力，在美國非農數據超預期增加後，失業率下降帶動美元指數回升；加之中美加速脫鉤的擔憂影響逐漸顯性化，宏觀層面對於高位銅價有壓力；當前中國銅消費市場進入淡季的表現明顯，且進口銅及銅材的大量流入給國內市場供需平衡造成不小的衝擊，短期供應增加疊加消費趨弱，致使庫存持續累積，累庫幅度增大，基本面表徵更傾向銅價進入回調階段；另外持倉方面，CFTC非商業淨持倉增長之勢拐頭，多頭減倉，空頭加倉，預計銅價當前時期開始進入回調階段。
今年商品大幅上漲的原因在於，二季度存在很嚴重的供需錯配，供給端因爲疫情原因，有一些工廠復產沒有那麼快，國家刺激需求而不是刺激供應，需求爆發式增長，供應受到抑制，導致產生一個很大的缺口。漲的多品種，庫存下降非常陡峭，包括螺紋鋼、銅，銅的供給受到約束，很多供給沒有出來，國家把3C技術電網採購量前置，導致需求的爆增，因而銅的庫存去化非常快。但是價格反彈之後，到目前的這個價格很多的品種庫存去化速度已經變得平緩，有些品種開始略微有一些累庫了，從供需的角度講邊際是轉弱的。現在大家對後面財政刺激還是有比較高的預期，包括黑色也是一樣。三季度的商品如果漲跟二季度也是不一樣的，二季度非常穩，基本上45度向上，本身是基本面供需支持，很扎實。但三季度供需有點轉弱，庫存變得平緩去化，靠流動性、靠預期推動波動會比較大。財政政策刺激的預期仍在，未來需求無法證僞，弱現實強預期會導致價格波動加大。
滬銅減倉的情況下出現止跌小幅反彈的走勢，日線來看期價走勢依舊偏空，建議投資者還是採取反彈布局空單的策略，不建議追空，接下來關注20日均線的壓力位測試有效之後高拋布局空單的機會。
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