銅
觀望爲宜
由於國內宏觀數據利空，夜盤滬銅1808合約偏弱震蕩，報收53530（-0.19%），品種持倉量基本不變，滬倫比7.52。現貨貼水與昨日持平，上海電解銅現貨對當月合約報貼60-貼10元/噸（前值貼60-貼10元/噸），平水銅成交價53270-53430元/噸（前值53180-53270元/噸）。宏觀邊際轉弱壓力增加，國內雖然沒有跟隨美聯儲加息，但5月社融數據顯示資金面偏緊；同時5月投資消費增速全面放緩，對銅價的上行構成壓力。下遊需求端，SMM調研顯示，5月份電線電纜企業開工率90.99%，同比增加0.82%，環比增加1.87%，但隨着淡季到來，預計6月開工率有所下滑。供給端偏緊預期改善，5月SMM中國精銅產量爲74.73萬噸，環比增加1.29%，同比增加19.57%，1-5月累計產量爲360.36萬噸，同比增長13.4%；全球最大銅礦Escondida的勞資談判仍在進行；必和必拓與Spence曠工達成薪資協議。庫存方面，6/14上期所銅注冊倉單下降303噸至140981噸，周度庫存爲256030噸（-16624噸），LME庫存上升100噸至293550噸，整體處於歷史偏高的水平。操作上，隨着淡季到來，供需矛盾緩和，銅價或面臨回調。
鋅
暫時觀望
隔夜滬鋅1808合約期價低開低走，持倉量增加；外盤方面，LME3個月期鋅收低1.04%。現貨方面，上海0#鋅主流成交於24530-24600噸，0#普通品牌對滬鋅1807合約報升水120-140元/噸；0#雙燕對7月報價升水130-140元/噸。1#雙燕主流成交於24450-24480元/噸。供應方面，5月國內精煉鋅產量環比減少2.15萬噸至42.31萬噸，環比減少4.83%，同比增加0.81%，因國內煉廠檢修較爲集中。1-5月份累計同比小幅回落至6.05%。6月部分煉廠檢修結束，部分檢修延續，預計6月國內精煉鋅產量將有所下降。庫存方面，6月13日，LME鋅庫存下降1750噸至245150噸，上期所鋅倉單增加4737噸至19874噸；6月11日SMM統計國內鋅錠社會庫存爲161400噸，較上周四增加4700噸。近期環保因素繼續發酵，因青島上合峯會影響，北方部分鍍鋅生產受限，短期制約下遊消費。國內顯性庫存增加亦對鋅價形成制約。預計滬鋅繼續上行空間有限，操作上，暫時觀望。
鎳
多單持有
夜盤滬鎳1809合約偏弱震蕩，報收115170（-0.07%），品種持倉量下降，滬倫比7.56。俄鎳較無錫1807合約升水650元/噸左右（前值750），金川鎳較無錫1807合約升水750元/噸左右（前值850），金川公司電解鎳（大板）上海報價117500元/噸。供應方面偏緊，國內庫存仍處於下降態勢，山東和內蒙地區環保受限影響鎳鐵供應。需求端，300系不鏽鋼庫存下降，但價格小幅下修，後期江蘇、廣東等地環保“回頭看”或將影響不鏽鋼廠對電解鎳的需求；新能源汽車需求激增，且提鎳降鈷趨勢延續，中汽協數據顯示5月新能源汽車銷量同比增長125.6%。交易所庫存方面，截止6/14,上期所鎳注冊倉單下降401噸至26036噸，周度庫存爲30635噸（-581噸），LME庫存下降702噸至276312噸，整體處於歷史低位。操作上，進口窗口已經打開，預計短期保稅區庫存將流入國內對鎳價構成壓力，但長期基本面向好，建議多單謹慎持有。
